第九章：追随领头羊
牛市中的大部分利润来自早期阶段，即头12到18个月。然而，当大盘指数中的大幅上涨确立自身之时，许多最好的股票可能已经提前数周领涨了。于是问题就变成了：在新兴行情甩开你、最好的股票把你远远抛在身后之前，你怎么知道何时该跳上车？答案是：追随领头羊。
顶尖表现的股票会在重要转折点领先于大盘指数。当熊市见底时，领头羊——那些在下跌中抵抗力最强的股票——会率先转头向上，然后快速冲刺——比道琼斯、标普和纳斯达克指数穿上跑鞋要早几天、几周、甚至几个月。这些领先个股会突入新高区域，而主要指数才刚刚开始从各自的低点回升。此时，整体市场状况在大多数投资者看来仍然一片黯淡，新闻也大多仍然是负面和警示性的。随后，反弹扩散开来，推动指数上行，进而将先行者推得更高。接着，情绪开始从恐惧转向乐观。通过密切关注市场的领头羊，你可以在它们被大众发现之前就持有最好的股票。这对于懂得观察什么的精明投资者来说并不是什么新鲜事。传奇人物杰西-利弗莫尔就是在1920和1930年代通过交易领头股建立了自己的财富。我在股市中99%的利润来自交易领头股。
市场领头羊同样倾向于预示下行的转折。当牛市进入后期阶段（通常在一到两年之后），许多领涨市场上涨的领头股会开始动摇，而大盘指数仍在朝着顶部继续前进。通常，第二波"后领导"股票开始表现相对良好，因为资金从真正的领头羊轮动出来，转入该板块的一些成分股、滞后的跟风股，或者被认为对经济衰退不太敏感的防御性板块，如制药、烟草、公用事业和食品股。
然而，跟风股和滞后股很少能经历真正市场领头羊所实现的那种涨幅持续时间，更重要的是涨幅幅度。当你看到这种轮动发生时，这是一个警告信号，表明市场反弹可能正在进入后期阶段。最终的市场顶部可能仍在数周甚至数月之后，但这种内部市场行为就像一颗警告性的炮弹掠过船头，应该引起你的注意。
与市场同步
大多数投资者的问题在于，他们未能注意到领头股在转折点附近发出的重要细微信号和线索，这导致他们失去了全局视角。为什么？投资者在市场持续下跌之后变得畏首畏尾。就在市场即将见底之际，大多数投资者已经因为拒绝及时止损而在投资组合中遭受了巨大亏损。经历市场调整之后，许多投资者要么忙着祈祷自己持有的亏损头寸能回本，要么因为在之前的下跌中被重创而深信世界末日即将来临，拒绝承认个别领头股正在发出的买入信号。
更增加难度的是，领头股在大多数投资者看来总是显得太高或太贵。市场领头羊就是那些最先冒出来、在市场刚开始转向上升时就登上52周新高榜的股票。很少有投资者在新高附近买入股票，在正确时机买入的人就更少了。他们关注的是大盘而非个别领头股，最终往往买入太晚，持有的都是滞后股。更添混乱的是，新闻媒体在主要转折点上通常是错的。在市场底部，他们会预测世界末日；在顶部，同样这批人会说投资股票不可能出错。如果你听的是人们在说什么，而不是关注股票在告诉你什么，那就会非常令人困惑。超过90%的超级表现股票是从熊市和大盘调整中诞生的。关键是在市场下跌时做好功课；这样当市场转向上涨时，你就准备好了赚大钱。
2010年2月4日，我买入了Pharmacyclics Inc.（PCYC），同时也向我们的Minervini Private Access客户推荐了这只股票；那一天，纳斯达克综合指数正在创出新低。在随后的48个交易日中，PCYC上涨了90%，同期纳斯达克仅上涨约18%。这90%的涨幅只是开始；PCYC在33个月里上涨了1,500%，这是市场领导力的一个典型例子。
锁定效应
在新牛市的最初几个月，你应该看到多波股票突入新高区域；大盘回调将是很小的，从峰值到谷底可能只有3%到5%。许多缺乏经验的投资者会寻找一个回调来买入，但在一轮强劲新牛市的初始阶段，这种回调几乎不会出现，而且从一开始就显得超买了。
通常，从重要底部起步的早期阶段具有锁定式反弹（lockout rally）的特征。在这个锁定期间，投资者等待在回调时入场的机会，但回调从未到来。相反，需求是如此强劲，以至于市场持续走高，无视超买读数。结果是，投资者实际上被锁在了市场之外。如果在熊市下跌之后，主要市场指数无视极度超买的状况，而且你的领头股名单在扩展，这应该被视为一个强势信号。要判断反弹是否真实，上涨日应伴随成交量放大，而下跌日或回调则伴随大盘成交量萎缩。更重要的是，应研究领头股的价格行为，判断是否有股票正从健全的、可买入的底部形态中突破出来。
当创52周新高的股票数量超过创52周新低的股票数量并开始显著扩大时，就提供了额外的确认。此时，你应该根据自己的交易标准，逐股提高仓位暴露度。正如那句格言所说："这是一个由个股组成的市场，而不是一个大盘市场。"在市场底部反弹的早期阶段，如果你的目标是抓住大赢家，关注领头股是绝对关键的。有时你会入场偏早。坚持止损纪律，如果反弹是真实的，大多数领头股将表现良好，你只需做少量调整。但如果你反复被止损出局，那可能是太早了。
最好的股票率先触底
要在股市中赚大钱，你需要整体市场的主要趋势站在你这一边。强劲的市场趋势不是你想要对抗的。然而，如果你仅仅根据大盘来择时买入个股，你很可能会错过许多在市场底部或接近底部时冒出来的真正伟大的选择。
真正的市场领头羊在大幅上涨之前就会表现出强劲的相对价格强度。这类股票与大盘指数的相关性很低，在最大幅度的上涨阶段往往表现得像独行侠。寻找这些股票与大多数投资者的思维方式相悖，后者通常采取自上而下的方法，先审视经济和股市，然后看市场板块，最后才看某个行业组中的公司。正如我将在本章多个例子中展示的那样，许多最优秀的领头股倾向于比各自的板块更早见底和见顶，而特定行业组可以引领大盘的转向。虽然许多市场最大赢家确实是行业板块行情的一部分，但以我的经验，往往等到底层板块明显是热门板块时，真正的行业领头羊——最优秀的那一批——已经在价格上大幅上涨了。
在相对强度领头股上升趋势的早期阶段，其所在板块整体可能有也可能没有太多的确认性价格强度。这是正常的。通常只会有一两只其他同组股票显示出强劲的相对强度。因此，要在早期就精准定位这些股票，需要额外的技能。随着领头股趋势继续推进，最终其行业组和板块开始显示出强势迹象，市场领头羊的价格走势会出现两种情况之一：它将继续上涨，板块推动它更高；或者它将横盘整理，消化之前的涨幅，同时板块和组内其他股票追赶上来。这并不一定意味着领头股的上涨已经结束，因为领头股可以在大盘下跌时逆势上行；这是高alpha股票的典型特征。你应该寻找明确的见顶信号，才能得出行情结束的结论。
你的机会窗口
市场领头羊是那些能够显著且快速提升投资组合价值的股票，是能够产生超级表现的股票类型。通过运用自下而上的方法来发现牛市早期阶段中最佳的相对表现者，你将把自己置于抓住一些真正大赢家的位置上。
在新牛市的前4到8周内，那些表现最坚挺并从市场低点反弹进入新高区域的股票，就是真正的市场领头羊，有能力大幅上涨。你承受不起忽视这些黄金机会的代价。
有无数例子表明，市场领头羊在出现大盘或行业板块整体走强的广泛迹象之前，就已经展示了明显的强势信号。关键在于知道该看什么。
例如，2001年，亚马逊远远早于大盘见底，给了投资者一整年的时间来为最终的买入点做准备，那个买入点推动股价在12个月内上涨了240%。
寻找市场底部的信号
市场领头羊往往在中期市场调整中或熊市后期阶段最为突出。寻找那些最坚挺的、反弹最快的、从大盘底部涨幅最大的韧性股票。这同样能帮你识别潜在的领先个股。在经历了漫长的熊市调整后，寻找那些守住阵地的股票，或者更好的是，在大盘指数走低的同时逐步走高的股票。在大盘指数创出更低的低点期间，一只股票出现一系列更高的低点，这就是一个提示信号，表明一个潜在的市场领头羊正在形成。
该股票的相对强度线应该在市场下跌时呈现稳定的改善。在大盘大幅下跌期间，仔细研究那些有新的积极发展和强劲每股收益的个股的价格行为，这一点非常重要。许多反弹最强劲的股票和表现最坚挺的股票，很可能成为下一轮上升周期的超级表现者。
超级表现可以由多种因素触发，包括正面的盈利意外、全行业的监管变化、政府政策变化、新获得的合同、新产品推出的好于预期的结果，以及独特新产品的计划推出。对于制药或生物科技公司，美国食品药品监督管理局（FDA）批准一种有前景的新药或医疗设备，可以产生巨大的正面影响。2009年7月20日，小型生物制药公司Human Genome Sciences（HGSI）的股价飙升，仅一天之内收盘涨幅超过270%，但那只是个开始。该公司公布了一种药物的试验结果，这种药物可能成为50年来第一种治疗狼疮的新疗法，一种真正具有革命性潜力的药物。七个月后，HGSI的股价又额外上涨了165%。类似地，2009年4月14日，Dendreon Corp的股价在该公司表示其前列腺癌疫苗Provenge显著延长了患者总体生存期（相比安慰剂）之后，飙升了近200%。十一个月后，该股价又额外上涨了117%。
Humana的股价趋势与1977年6月至1978年8月期间的大盘走势形成了鲜明的对比。Humana的股票已处于第二阶段上升趋势中，正在创新高，而道琼斯指数甚至还没有转向。然后，当整体市场刚从低点回升时，Humana就突入了新高区域。Humana的股价在随后的38个月里上涨了1,000%。
Humana的表现提供了那种在熊市底部很少有人能察觉到的微妙信号。作为市场正在见底的信号，你要寻找的是以下几点：
- 第一波市场领头羊浮现并以阶梯式的方式构筑底部，就像Humana的例子一样。
- 买入机会大量涌现，而原始领头羊让出的涨幅相对有限，从任何抛售中反弹相当迅速。领头股通常会上涨15%到20%，然后休息，期间可能回调5%到10%。
- 大多数领头羊应该守住阵地。虽然难免会有一些股票冒出来后又失败，但你不希望看到大多数突破的领头股崩溃下来且无法反弹。
- 主要指数的成交量也应该被监控，以发现派发迹象。如果伴随下跌日成交量大于上涨日的情况，可能还太早，你可能需要回到现金状态以寻求保护。
Emulex的案例
2001年，我买入了Emulex（EMEX）的股票。这只股票因多个原因引起了我的注意。首先，在大盘接近新低时，Emulex在仅仅一周内飙升了100%。这种令人印象深刻的强势是最初的提示信号，表明这只股票即将有大事发生。
这种需求激增通常是对最近令华尔街意外的正面发展的反应，或者是某种预期的迹象。接下来，股价急剧回落，但在短短几天内就非常快速地恢复了。此后股票几乎没有让出什么涨幅。然后，当大盘从低点反弹时，价格突入了新高区域。这就是买入的绿灯。从Emulex创新高的那个点开始，该股在仅仅17个交易日内上涨了161%。同期，纳斯达克只是勉强录得了一个微小的涨幅。
W.R. Grace & Co.的案例
我在2004年8月26日买入了W.R. Grace & Co.（GRA），当时纳斯达克综合指数在第九天才刚刚开始从调整低点反弹。该股在13个交易日内上涨了超过40%。四十四天后，GRA上涨了110%。同期纳斯达克综合指数仅上涨了10%。
自有盈利周期
通常，那些在熊市调整中表现坚挺的股票处于自己的盈利上升周期之中。这些股票可能受益于强劲的盈利和销售额、新产品或服务，或者对公司产生积极影响的行业变化。然而，一只股票的价格趋势可能暂时受到大盘主要下行趋势的压制或抑制。这导致股价下跌，但严重程度不如其他股票。这些股票通常非常有韧性，从低点迅速反弹进入新高区域。当看跌的市场力竭并转向上涨时，处于自身盈利上升周期的股票将发射升空，大幅上涨，在某些情况下是持续很长一段时间。反过来，处于自身看跌周期的股票即使面对强劲的市场也可能抵抗上涨、原地踏步。这通常是不利前景的信号，这类股票应该避免。
Panera Bread（PNRA）在美国股市历史上最具毁灭性的熊市之一中，于26个月内实现了令人难以置信的1,100%的涨幅。同期，纳斯达克综合指数下跌了大约80%。这并不意味着你应该在大盘大幅下跌时专注于买入股票；Panera Bread显然不是常态。然而，Panera生动地说明了当盈利周期被正确把握时的力量。
市场领导力的经典案例
在整个1990年熊市期间，我观察到Amgen的股价几乎没有在50日均线下方停留过任何有意义的时间。当市场继续急剧下行时，Amgen横盘整理，静待时机。这就是一只股票如何在市场调整期间即使自身没怎么上涨也能提升相对强度排名的方式。
每次道琼斯从更低的低点反弹时，Amgen都会一点点地推入新高区域；这引起了我的注意。最终，在1990年10月，市场到达底部。仅仅22天后，Amgen就创下了历史最高价。纳斯达克综合指数和其他热门指数仍然距离各自的高点有25%的距离。然而，市场指数并没有让我气馁。我开始买入医疗保健板块中盈利和价格强度表现最佳的股票。大盘在整个调整期间一直压制着这只股票；然而，一旦市场解除了压力，Amgen就起飞了。它是1990年牛市中最早冒出来的股票之一，在短短14个月内上涨了360%。
寻找技术性主题
每个市场周期都有一个独特的签名，体现在领头股的价格和成交量行为中。通常会存在一个相似的技术性主题。在大盘下跌期间，越来越多的股票表现出正面的、背离性的价格行为，这可以提示你下一批市场领头羊可能从哪里冒出来，或者当市场开始反弹时哪些股票最有可能率先发射。当你看到这种价格行为时，是时候关掉媒体和专家的声音，专注于事实：价格、成交量、盈利、销售额、利润率、新产品和积极的行业变化。逐只股票寻找证据，运用最好的标准。大多数时候，某个特定行业组中会有不止一只股票表现出这种行为。你应该尝试持有该行业中相对表现和盈利能力排名前一、二、三的个股。关注市场中正在大量涌现的那些模式和价格行为类型。这可以帮助你理解当前周期中哪种策略最有效。
1990年，医疗相关股票一个接一个地冒出来成为市场领头羊。US Surgical、United Healthcare、Amgen、Ballard Medical Products和Stryker等股票都在领涨市场。对于其中许多股票来说，它们在1990年熊市中的相对价格强度证明是一个宝贵的提示信号，预示着它们即将引领下一轮牛市并为投资者带来巨大回报。我知道。当时我就在那里，在它们冒出来的时候买入它们。
同样从1990年熊市底部冒出来的还有市场领头羊American Power Conversion（APCC）。就像Amgen一样，这家公司引起了我的注意，原因也类似：一只在市场刚松开刹车时就开始上涨的股票。APCC由一群来自MIT的工程师创立，最初着手开发太阳能产品，但在油价急剧下跌和政府对太阳能支持力度减弱之后，公司迅速转向开发计算机和工作站的不间断电源（UPS）系统。时机恰到好处。APCC在1984年推出了其第一批UPS产品，恰好赶上微型计算机市场开始爆发。
1991年，APCC推出了售价低于200美元的型号，首次打开了家用PC市场。其余的就是历史了。
APCC的股价从1990年熊市低点突入新高区域的那天，恰好就是Amgen创新高的同一天（反弹的第22天），这并非巧合。这两只股票展示了几乎完全相同的价格强度，表明它们的上升周期被整体市场调整的重压暂时压制了。1990年11月12日以最高价收盘，仅仅是冰山一角。APCC在随后的50个月里大涨了惊人的4,100%。
应该先买哪些领头羊？
当你切换到买入模式时，问题变成了：我应该先买哪些股票？很简单。先买最强的。从市场低点回升时，我喜欢按突破的顺序来买入。你名单中最好的选择将是最先冲出来、从合适的买入点突入新高区域的那些。在这个阶段，表现最强的通常就是最好的选择。让市场的力量告诉你把钱放在哪里，而不是你个人的观点，个人观点很少能替代市场的智慧。最终，观点与市场的裁决相比毫无价值。在新牛市早期阶段以最大力度率先冒出来的股票，通常就是超级表现的最佳候选。
在2007年8月的低点，许多市场择时指标都被超卖状况所主导，跌至与2002年和2004年市场底部相当的水平。最重要的、引起我注意的是，越来越多基本面强劲的公司正从健全的整理形态中突破出来。新的股票突破正在推动一些行业板块脱离超卖水平。
增加我看涨观点的因素还有：前几周主要指数出现了正面的关键反转，顾问情绪和看跌/看涨期权比率有所改善，以及纳斯达克9比1和纽约证券交易所21比1的非常令人印象深刻的上涨/下跌成交量比率。
市场仍有可能遭受另一波卖盘打击，迫使主要指数再跌一段。尽管如此，我开始将许多最好的个股加入买入清单，并回补了所有的空头头寸。我的想法是，即使市场确实再次卖出，我在多头头寸上的大部分止损位可能也不会被触及。如果被触及了，我就简单地卖出并止损。
当市场正在见底时，最好的股票会先于市场指数的绝对低点触底。当大盘指数在最后一跌中创出更低的低点时，领头羊会出现背离，形成更高的低点。在这个关键节点上，仔细观察并随时准备在个股波动加大时止损，这非常重要。如果更多的领头羊冒出来并且整体市场走强，就要准备好转向更加激进的多头偏向。
更多领头股案例
正如以下例子所示，你的目标是寻找那些在熊市中表现最坚挺的股票——要么跌幅最小，要么甚至略有上涨。
Lumber Liquidators（LL）从市场低点突入新高区域，上涨了90%。同期纳斯达克实际上是下跌的。注意从4月底到6月初发生的背离。
2010年9月，Chipotle Mexican Grill（CMG）创下历史新高，然后在20个月内上涨了186%。
我在2004年3月买入了苹果电脑（Apple Computer）。不久之后，该股设置了两个追加买入点，然后价格翻了一番多。
沃尔玛（Walmart）在1982年市场底部之前给了投资者两个买入位置。它在21个月内上涨了360%。
一把双刃剑
正如领头羊在上涨时领先一样，它们在下跌时也同样领先。为什么？在经历了一段延长的反弹或牛市之后，市场真正的领头羊已经完成了它们的大幅上涨。提前进场的聪明资金会在增长放缓的第一个迹象出现时迅速撤出。当领头行业组中的领先个股在市场延长运行之后开始动摇时，这是一个危险信号，应该加强你对更具体的市场麻烦或特定板块可能出现问题的迹象的关注。
大多数股票在超级表现阶段结束后会经历价格的相对严重下跌。这是由于获利回吐和对未来增长放缓的预期。科学证据和我的个人经验都表明，超级表现者回吐大部分或全部涨幅的可能性很高。你必须有一个卖出和锁定利润的计划。历史表明，三分之一的超级表现者会回吐全部甚至更多的涨幅。平均而言，它们随后的价格跌幅在50%到70%之间，取决于衡量的时期。
在后泡沫型市场中，如1929-1930年代和2000-2003年，许多领头股跌幅高达80%到90%。这种跌幅不是一个股票投资者能够恢复过来的。对于那些确实恢复过来的人，通常需要5到10年甚至更长的时间。
领头羊可以预示前方的麻烦
在大盘上涨的后期阶段，同样的领头羊会提醒你注意其底层板块的弱势，以及大盘可能即将出现的弱势。你的投资组合将是你最好的晴雨表。
你的潜在买入候选名单应该在牛市阶段早期，当领头股建立形态并突入新高时，把你带入市场。后来，随着许多同样的股票开始震荡、动摇、或者在不可避免的熊市阶段或市场调整到来之前数周以抛物线方式加速上涨，你将被迫逐股退出市场。领头羊倾向于在大盘开始显示派发迹象的同一时期见顶。重要的是，把目光集中在每棵树上，而不是森林。
牛市有时候是逐渐翻转的，而底部往往以突然的抛售结束，随后是一轮强劲的反弹。当领头股开始动摇时，指数可能继续上涨或开始震荡、横盘运动。这是因为资金留在市场中并轮动到滞后股中。指数在落后者的支撑下维持住甚至继续走高。小心！当这种情况发生时，终点就近了，真正伟大的机会可能已经过去了。
大多数投资者会错过这些微妙的信号，主要是因为他们在牛市阶段被市场的上升趋势所条件反射了。他们对自己说，如果有几只股票开始崩裂又怎样，只要道琼斯继续走高就行了，对吗？错！
一轮牛市总是由至少一个板块和若干子板块所主导。在引领新牛市的顶级板块中，主导领导地位的相对少数领先个股最终会吸引机构资金的关注。对这些领头股的买入热情可以将它们的价格推到远超合理估值的水平。因此，这些股票在随后的熊市中往往跌幅最大。
对于持有前任领头股太久的投资者来说，结果可能是毁灭性的。
投资领头股如果时机选错确实风险极大。当高飞股上涨时表现出色；然而，下跌的一面可能是灾难性的。如果你没有一个合理的退出计划来最小化亏损，可以确定你在某个时刻会遭遇重大挫折。在乐观时期可以赚大钱。但如果你到派对太晚，就小心了。那些一直在上涨的股票可能即将面临一次大幅调整。
例如，引领1998-2000年牛市的科技股成为了2000-2002年熊市中最大的输家，在整个2003-2007年牛市中最多也只恢复了大约一半的亏损。
历史上充满了这样的例子：一轮牛市的领头羊很少是下一轮的领头羊。金融和房地产股是2003-2007年牛市的市场领导者，然后在2008年的熊市下跌中遭受了最大的亏损。因此，如果历史可以作为指导，一个周期的领头股通常应该在熊市反弹性反弹和下一轮牛市中都被放弃作为买入候选。但有一个例外：如果领头股或板块在前一轮牛市周期的末期才开始冒出来，在某些情况下它们可以在随后的牛市中继续领涨。有一件事是确定的：下一轮牛市的领头羊往往会从最不可能的领域中冒出来，但通过运用本章讨论的价格分析技术，它们会迅速暴露自己。追随领头羊，你就将参与到这个国家所能提供的许多最令人激动的创业型公司中，并从中获利。
学会买入领头羊，避开滞后股
作为一般原则，我买强不买弱。真正的市场领头羊总是会表现出改善的相对强度，特别是在市场调整期间。你应该频繁更新你的关注名单，剔除那些价格让出太多的个股，并通过强制替换加入新的潜在买入候选——那些表现出背离和韧性的股票。除了保持你的候选买入名单与时俱进，这种做法还能磨练你对市场整体健康度和质量的感觉，让你始终关注最好的公司。当大盘指数开始见底并启动新牛市的第一段上涨时，事情开始变得令人兴奋。
此时，你应该集中关注52周新高榜。许多市场最大赢家在新牛市的早期阶段就会出现在这个名单上。你还应该关注那些在市场下跌中表现坚挺、距离52周新高在5%到15%之间的股票。反过来，每天金融报纸上都会印着一份应该避免的股票名单：52周新低榜。我建议你远离这份名单及其所有成分股。
1996年和1997年表现最好的95只股票仅用五周时间就飙升了20%。平均来看，这些股票上涨了421%。在这95只股票中，有21只在仅仅一周内就跳涨了20%。这些股票最终平均上涨了484%。1999年，许多最好的股票仅用一周时间就上涨了20%；有些只用了三天。所有这些股票在大幅上涨之前都表现出了卓越的相对强度。
如果市场确实正在见底，越来越多的股票会表现出改善的相对价格强度，同时经历相对紧凑的价格调整。通常，健康股票从峰值到低点的调整幅度会控制在25%到35%之内，在严重熊市下跌期间可能高达50%，但越少越好。超过50%的调整通常太深了，当股票触及或略微超过新高时可能会失败。这是因为剧烈的价格下跌造成了过多的套牢盘供应。
随着整体市场见底，你的关注名单应该在数周内倍增。较好的股票在市场从低点反弹时开始进入新高区域。这是市场已经见底或接近底部的好信号。这是一个关键的时刻。
每一轮新兴牛市往往会推出自己独特的一批领头羊。过去牛市的领头股很少能引领下一轮反弹，所以要预期看到不熟悉的名字。一个周期中的市场领导者中，通常不到25%能引领下一个周期。尽早认识到新一批顶尖表现的公司和行业至关重要。记住，要听股票在告诉你什么，而不是听评论家的。这将是你最好的预警系统。
关掉媒体
在市场下跌期间，新闻中总是充斥着市场大师们预测世界末日。悲观情绪弥漫。不可避免地，另一群所谓的专家也会附和说底部可能临近了。但他们会宣布，在他们钟爱的技术指标点头之前，真正的反弹不可能发生。各种精心设计的理论和技术指标被人们用来择时市场，从来不缺。这种恐惧和矛盾建议的洪流可以在强劲反弹的前夕让你瘫痪。
更糟糕的是，如果你让它得逞，媒体的轰炸可能会分散你做功课和专注于事实的注意力。
关掉电视，屏蔽掉媒体，开始寻找下一波市场领导力——它终究一定会出现。专注于事实，追随领头羊。我可以向你保证，只要美国作为一个自由企业体系运行，就会不断涌现拥有新产品和新技术的新公司。历史表明，每一轮牛市都有新的领头羊冒出来，旧的领头羊退场。准备好迅速行动；做好准备。最重要的是，关掉媒体，关注领头羊。