第四章：落袋为安
守住你的钱
当你在打理闲余收入时，不要把这项任务委托给任何人。无论你操作的是数百万还是数千元，同样的核心原则都适用。这是你的钱。只要你守护着它，它就会留在你身边。错误的投机是失去它的最可靠途径之一。
无能的投机者所犯的错误五花八门。我已经警告过不要越跌越买、摊平亏损。这是最常见的做法。大量的人会在比如50美元买入一只股票，两三天后如果价格跌到47美元，他们就会被一种冲动攫住——再买一百股来摊平成本，使得总持仓的平均价格变成48美元。
在50美元买入后，为一百股三个点的亏损而焦虑，再加一百股又有什么道理呢？价格跌到44美元的时候，第一批一百股亏了600美元，第二批一百股亏了300美元，双重的焦虑加身。
如果一个人要执行这种不靠谱的原则，那他应该一路摊下去：在44美元买两百股，在41美元买四百股，在38美元买八百股，在35美元买一千六百股，在32美元买三千二百股，在29美元买六千四百股，如此下去。有多少投机者能承受这种压力？然而如果这个策略是合理的，就不应该半途而废。当然，像上面描述的这种极端走势并不经常发生。但投机者必须防范的恰恰就是这种极端走势，否则将遭遇灭顶之灾。
所以，冒着重复说教的风险，我还是要敦促你：永远不要越跌越买。我只知道一条从券商那里得来的可靠忠告，那就是你的"追加保证金通知"——当追保通知到达时，平掉你的账户——永远不要补保证金。你站在了市场的错误一边。何必把好钱扔在坏钱后面？留住那些好钱，等待来日。把它投入到比一笔明显亏损的交易更有吸引力的机会中去。
分散风险与资金管理
一个成功的商人会向各种客户提供信贷，但他不会愿意把全部产品卖给一个客户。客户数量越多，风险就分散得越广。同样道理，一个从事投机事业的人，在任何一笔交易上只应冒有限金额的资本风险。现金之于投机者，就像货架上的商品之于零售商。
所有投机者的一个主要错误，就是急于在太短的时间内暴富。他们不去花两三年时间让资本增值500%，而是试图在两三个月内做到。偶尔他们确实做到了。
但这些胆大妄为的交易者能守住这些钱吗？
守不住。为什么？
因为这是不健康的钱，滚滚而来，却只做短暂停留。在这种情况下，投机者失去了他的平衡感。他会对自己说："如果我能在两个月内让资本增值500%，想想接下来两个月我能做什么！我要发大财了。"
这样的投机者永远不会满足。他们继续孤注一掷，直到某处齿轮卡住，某些事情发生了——某些剧烈的、不可预见的、毁灭性的事情。最终那最后一次追保通知从券商那里到来，那是一次无法应付的追保，这种赌徒式的投机者就像一盏灯一样熄灭了。他可能会恳求券商再多给一点时间，或者如果他不那么不幸的话，他可能还留了一笔小小的积蓄，允许他重新开始。
商人开一家店铺，不会指望第一年就赚到超过25%的投资回报。但对于进入投机领域的人来说，25%算不了什么。他们盯着的是100%。而他们的计算是有缺陷的；他们没能把投机当作一门生意来经营，用商业原则来管理它。这里还有一个小要点值得记住。投机者应当给自己定下一条规矩：每次了结一笔成功的交易后，取出一半利润，锁在保险箱里。投机者从华尔街真正拿走的钱，只有他们在了结成功交易后从账户中提取出来的那些钱。
棕榈滩的故事
我记得在棕榈滩的一天。我离开纽约时持有相当大规模的空头头寸。到达棕榈滩几天后，市场出现了一次大幅下跌。这是一个把"纸面利润"变成真金白银的机会——我做到了。
收盘后，我给电报员留了一条消息，让纽约办公室立刻向我的银行汇入一百万美元，存入我的账户。电报员差点当场晕倒。发完电报后，他问能不能保留那张电报单。我问他为什么。
他说："我在棕榈滩当了二十年电报员，这是我第一次发出一条让券商往客户银行账户里存钱的消息。"
他接着说："我见过成千上万条从券商发来的消息，要求客户追加保证金。但从来没见过像你这样的。我想拿给同事们看看。"
把钱握在手里
普通投机者唯一能从经纪账户中提取现金的时候，是他没有持仓的时候，或者是他有过多净值的时候。市场走势对他不利时，他不会提现，因为他需要全部资金来做保证金。
了结一笔成功交易后，他也不会提现，因为他会对自己说："下次我要赚两倍。"
因此，大多数投机者很少真正见到自己的钱。对他们来说，钱不是真实的东西，不是看得见摸得着的东西。多年来，每次了结一笔成功的交易后，我都养成了提取现金的习惯。我通常一次提二十万或三十万美元。这是一个好策略。它有心理上的价值。把它变成你的习惯。把钱数一遍。我就是这么做的。我知道自己手里握着实实在在的东西。我能感觉到它。它是真实的。
券商账户里的钱或银行账户里的钱，和你偶尔用自己的手指触摸到它的感觉是不一样的。那时它才意味着什么。你会产生一种拥有感，让你稍微少一点冲动，不那么容易冒失地把收益赌掉。所以，偶尔看看你的真金白银吧，尤其是在两笔交易之间。
储备金与纪律
在这些事情上，普通投机者表现得太过随意。当一个投机者有幸将原始资本翻倍时，他应该立刻提取一半利润作为储备金。这条原则在许多场合对我帮助巨大。我唯一遗憾的是没有在整个职业生涯中始终如一地贯彻它。在某些时候，它本可以让路途平坦得多。
我从来没有在华尔街之外赚到过一分钱。但我曾经把从华尔街赚来的数百万美元亏在"投资"其他行当上。我想到的有：佛罗里达房地产热潮中的房产、油井、飞机制造、以及基于新发明的产品的完善与市场推广。每一次，我都亏得分文不剩。
在其中一次让我热情高涨的外部投资中，我试图说服一位朋友投入五万美元。他非常认真地听完了我的故事。听完之后他说："利弗莫尔，在你自己的领域之外，你永远不会取得成功。如果你想要五万美元来投机，开口就有。但请你做投机的事，远离其他生意。"第二天早上，让我惊讶的是，邮件中寄来了一张那个金额的支票——而我其实并不需要那笔钱。
投机是一门生意
这里再次印证的教训是：投机本身就是一门生意，所有人都应该以这种方式来看待它。不要让自己被兴奋、奉承或诱惑所左右。要记住，券商有时会无意中成为许多投机者的掘墓人。券商的生意就是赚取佣金。没有客户交易，他们就没有佣金。交易越多，佣金越多。投机者想要交易，而券商不仅愿意配合，还往往鼓励过度交易。不明就里的投机者把券商当成朋友，很快就陷入了过度交易。
如果投机者足够聪明，能够判断出应该在什么时候加大交易量，那么这种做法就是合理的。他或许有时候确实知道自己可以或应该放大交易。但一旦养成了这个习惯，极少数投机者还能聪明到及时收手。他们被冲昏了头脑，失去了那种对成功至关重要的微妙平衡感。他们从不去想自己判断错误的那一天。但那一天终究会来。轻松赚来的钱长了翅膀飞走，又一个投机者破产了。
永远不要进行任何交易，除非你确信自己能在财务安全的前提下这样做。